Ловушка на $281 млрд: Microsoft теперь заложник OpenAI

Представьте, что вы заработали $81.3 млрд за три месяца, превзошли все ожидания Уолл-стрит, а ваши акции... рухнули на 11%. Добро пожаловать в мир Microsoft 2026 года, где успех стал главной проблемой.

Парадокс роста: денег так много, что их некуда девать

Сатья Наделла отчитался о блестящем квартале: выручка выросла на 17%, Azure прибавил 39%. Но рынок запаниковал. Почему? Потому что Microsoft официально уперлась в потолок. Финансовый директор Эми Худ признала: «Спрос превышает наши возможности строить». Azure замедлился не потому, что его не хотят покупать, а потому что у Microsoft банально закончились сервера.

Компания сжигает $37.5 млрд в квартал на капитальные расходы (CapEx) — больше, чем Amazon. Но даже этого мало, чтобы прокормить ненасытный ИИ-алгоритм.

Бомба замедленного действия в отчете

Но настоящий шок скрывался в деталях о RPO (обязательствах по будущим контрактам). Баланс будущих заказов Microsoft взлетел до $625 млрд. Звучит круто? Не спешите.

Эми Худ проговорилась: 45% этого баланса приходится на OpenAI.

Давайте посчитаем. Это $281 миллиард. Четверть триллиона долларов будущей выручки одной из самых дорогих компаний мира зависит от одного-единственного клиента.

Почему это страшно:

1. Риск концентрации: Если у Сэма Альтмана что-то пойдет не так (регуляторы, внутренний конфликт, смена модели), Microsoft потеряет кусок пирога размером с ВВП Финляндии.
2. Зависимость от инфраструктуры: Microsoft вынуждена строить дата-центры в безумном темпе только ради OpenAI. Это уже не партнерство, это симбиоз, где паразит становится больше хозяина.

ИИ-пузырь или новая реальность?

Пользовательская база Copilot растет (150 млн юзеров), но это крохи на фоне затрат. Реальные деньги — это «железо» и токены. Microsoft превратилась в строительную компанию, которая возводит цифровые небоскребы для одного жильца.

Рынок наказал акции не за плохие цифры, а за потерю контроля. Когда $281 млрд твоей выручки находятся в руках стартапа (пусть и гигантского), ты больше не диктуешь условия. Ты просто надеешься, что они продолжат платить.