В первом квартале 2026 года крупнейшие облачные провайдеры потратили 112 миллиардов долларов на ИИ-инфраструктуру. Разбираем причины рекордного роста Google Cloud и стратегии финансирования гигантов.
3 мин
В первом квартале 2026 года рынок облачных вычислений показал беспрецедентный уровень капитальных затрат. Совокупные инвестиции Amazon, Google и Microsoft в физическую инфраструктуру достигли 112 миллиардов долларов за три месяца. При этом темпы роста выручки компаний сильно разошлись: подразделение Google Cloud выросло на 63% по сравнению с прошлым годом, Microsoft Azure показало рост на 40%, а Amazon Web Services (AWS) — на 28%.
Разрыв в темпах роста во многом объясняется фундаментальным подходом к предоставлению услуг. AWS и Azure исторически выступают платформами, которые перепродают вычислительные мощности и предлагают доступ к сторонним большим языковым моделям (LLM), таким как решения от OpenAI или Anthropic. Google выбрала путь глубокой вертикальной интеграции. Компания самостоятельно разрабатывает как аппаратное обеспечение — тензорные процессоры (TPU), так и базовые модели семейства Gemini. Это освобождает ее от необходимости платить лицензионные отчисления партнерам и позволяет гибко управлять ценообразованием.
Hyperscaler Cloud Revenue Growth Rates Q1 2026
Масштабы спроса на корпоративные решения в сфере искусственного интеллекта сейчас превышают физические возможности провайдеров. Руководство Google прямо заявило, что компания ограничена в вычислительных мощностях: выручка могла бы быть еще выше, если бы инфраструктура позволяла удовлетворить все запросы клиентов. Портфель отложенных заказов Google Cloud почти удвоился за квартал, достигнув 460 миллиардов долларов. Клиенты заключают контракты на сотни миллионов и миллиарды долларов, реализация которых начнется только в конце 2026 или 2027 года по мере ввода в строй новых центров обработки данных.
Объемы использования нейросетей растут по экспоненте. Модели Gemini обрабатывают 16 миллиардов токенов в минуту, что на 60% больше показателей предыдущего квартала. Более 300 крупных клиентов обрабатывают свыше триллиона токенов каждый, что гарантирует провайдеру миллиардные базовые доходы. При этом вертикальная интеграция позволяет снижать предельную стоимость вычислений: новое поколение чипов TPU 8i демонстрирует улучшение соотношения цены и производительности на 80%.
Hyperscaler CapEx Q1 2026
Чтобы поддерживать такие темпы, технологические гиганты вынуждены привлекать огромные заемные средства. Google повысила прогноз по капитальным затратам на 2026 год до 180-190 миллиардов долларов, обгоняя Microsoft, чьи расходы оцениваются примерно в 120 миллиардов. Для финансирования этого инфраструктурного разрыва материнская компания Alphabet выпустила редкие столетние облигации в рамках долгового размещения на 32 миллиарда долларов. Amazon также привлекла около 54 миллиардов долларов, так как резкий скачок расходов на дата-центры практически полностью поглотил свободный денежный поток компании. В отличие от конкурентов, Microsoft пока удается финансировать свое расширение за счет операционной прибыли.
Amazon пытается компенсировать отсутствие собственных передовых моделей развитием производства специализированных чипов. Выручка от этого направления уже превысила 20 миллиардов долларов в годовом исчислении, а ведущие ИИ-лаборатории бронируют мощности AWS на годы вперед. Однако текущие финансовые результаты показывают, что владение базовым уровнем моделей дает наибольшее преимущество в темпах роста. Гонка капиталовложений только ускоряется, и в ближайшие годы успех облачных провайдеров будет зависеть от их способности эффективно управлять долговой нагрузкой и масштабировать инфраструктуру.
Глубокая вертикальная интеграция и владение собственными ИИ-моделями позволяют облачным провайдерам расти в полтора-два раза быстрее конкурентов.
Для финансирования строительства дата-центров технологические гиганты вынуждены переходить к агрессивным заимствованиям, включая выпуск столетних облигаций, так как текущей прибыли уже не хватает для покрытия расходов.
