Анализ 6000 компаний показал, что агрессивные инвестиции во время кризисов приводят к двукратному росту выручки по сравнению с осторожными конкурентами.
3 мин
В периоды экономической турбулентности инстинктивная реакция большинства руководителей — сократить расходы и занять выжидательную позицию. Однако новое исследование, проведенное экспертами BCG Henderson Institute и опубликованное в MIT Sloan Management Review, ставит под сомнение эту консервативную логику. Анализ данных почти 6000 компаний за последние 15 лет показал, что организации, делающие смелые инвестиционные ставки в моменты высокой неопределенности, значительно опережают своих более осторожных конкурентов.
Ключевой вывод работы заключается в том, что страх перед волатильностью часто обходится бизнесу дороже, чем сам риск. Компании, которые решаются на агрессивные действия, когда рынок дезориентирован, получают непропорционально высокую отдачу.
Традиционная корпоративная мудрость гласит: «Не раскачивай лодку в шторм». Многие лидеры убеждены, что крупные приобретения или запуск новых проектов оправданы только при наличии мощного финансового буфера или позитивной инерции, накопленной до кризиса. Исследователи решили проверить эти утверждения эмпирическим путем.
Они выделили 10 событий высокой неопределенности в период с 2010 по 2020 год. Важно отметить, что это были не только финансовые кризисы, но и структурные сдвиги, меняющие правила игры. Среди примеров: пандемия COVID-19, внедрение закона о доступном медицинском обслуживании (ACA) в США и переход на мобильные вычисления в IT-секторе. Эти события объединяло одно: они резко снижали предсказуемость будущего для конкретных отраслей.
В ходе анализа исследователи использовали расходы на слияния и поглощения (M&A) как индикатор смелости компании. «Смелыми игроками» считались те, кто в период неопределенности увеличивал свои расходы на сделки как минимум вдвое по сравнению со средним показателем за предыдущие пять лет.
Статистика показала следующее:
Кроме того, эти компании продемонстрировали более высокий доход для акционеров. Самое удивительное, что агрессивная стратегия не привела к увеличению вероятности негативных исходов. Риск банкротства или критических потерь у них оказался не выше, чем у тех, кто выбрал тактику сбережения ресурсов.
Результаты исследования подтверждают знаменитый принцип Уоррена Баффетта: «Бойтесь, когда другие жадничают, и будьте жадными, когда другие боятся». В инвестиционном мире это правило является аксиомой, но в корпоративном управлении оно применяется редко.
Почему так происходит? Основная причина — когнитивные искажения и организационная инерция. В моменты неопределенности менеджмент склонен переоценивать риски активных действий и недооценивать риски бездействия (упущенная выгода, потеря доли рынка). Компании, которые решаются на «большие ставки», фактически покупают активы или входят в новые ниши по сниженной цене, пока конкуренты парализованы неопределенностью.
Хотя исследование охватывает широкий спектр отраслей, его выводы особенно актуальны для текущего состояния сферы искусственного интеллекта. Мы находимся в периоде высокой технологической и регуляторной неопределенности. Вопросы авторского права, будущие законодательные ограничения AI и скорость устаревания моделей создают туманную картину будущего.
Опираясь на данные MIT SMR, можно предположить, что компании, которые сейчас агрессивно инвестируют в инфраструктуру, обучение моделей и интеграцию AI (несмотря на неясный ROI в моменте), через 3-5 лет окажутся доминирующими игроками. Осторожность и ожидание «ясности» в условиях технологической революции могут стать самой рискованной стратегией из возможных.
Компании, удваивающие инвестиции в периоды высокой неопределенности, растут в два раза быстрее осторожных конкурентов, не подвергаясь при этом повышенному риску краха.
Смелые ставки в кризис не увеличивают вероятность негативного исхода — риск провала у агрессивных инвесторов такой же, как у тех, кто выбирает стратегию сбережения.
